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寧德市霞浦縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗、麗水市慶元縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、合肥市瑤海區(qū)、上饒市婺源縣、楚雄牟定縣、宣城市廣德市
榆林市米脂縣、中山市大涌鎮(zhèn)、楚雄武定縣、濮陽(yáng)市南樂縣、金華市蘭溪市
合肥市肥西縣、黔東南黃平縣、溫州市甌海區(qū)、瀘州市合江縣、撫順市清原滿族自治縣、紹興市諸暨市、寧波市余姚市、廣西貴港市桂平市、鶴壁市山城區(qū)、韶關(guān)市武江區(qū)
泰安市肥城市、寧德市霞浦縣、大慶市林甸縣、黃南河南蒙古族自治縣、東莞市東坑鎮(zhèn)、衢州市常山縣、武威市涼州區(qū)
黔東南丹寨縣、九江市彭澤縣、南陽(yáng)市社旗縣、臨汾市隰縣、成都市都江堰市、佳木斯市湯原縣、鞍山市鐵西區(qū)、沈陽(yáng)市渾南區(qū)
韶關(guān)市仁化縣、贛州市贛縣區(qū)、阿壩藏族羌族自治州松潘縣、商丘市睢陽(yáng)區(qū)、七臺(tái)河市勃利縣、煙臺(tái)市萊山區(qū)
黃岡市英山縣、信陽(yáng)市淮濱縣、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)
重慶市忠縣、鄭州市登封市、張掖市山丹縣、玉樹玉樹市、梅州市興寧市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、張家界市桑植縣
吉安市安?？h、慶陽(yáng)市環(huán)縣、吉林市磐石市、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、朝陽(yáng)市北票市、廣西河池市巴馬瑤族自治縣
大興安嶺地區(qū)塔河縣、信陽(yáng)市光山縣、恩施州鶴峰縣、迪慶德欽縣、白沙黎族自治縣七坊鎮(zhèn)、臨高縣調(diào)樓鎮(zhèn)、甘孜巴塘縣、溫州市龍灣區(qū)、襄陽(yáng)市保康縣、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)
三明市永安市、畢節(jié)市大方縣、安陽(yáng)市殷都區(qū)、岳陽(yáng)市君山區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎蘭屯市、哈爾濱市南崗區(qū)、鄭州市金水區(qū)、黔東南麻江縣
寧波市鄞州區(qū)、重慶市城口縣、黔東南劍河縣、吉安市青原區(qū)、襄陽(yáng)市襄州區(qū)、玉溪市紅塔區(qū)、營(yíng)口市站前區(qū)、太原市杏花嶺區(qū)、梅州市大埔縣、萬寧市南橋鎮(zhèn)
邵陽(yáng)市城步苗族自治縣、宿州市靈璧縣、西安市藍(lán)田縣、蘇州市昆山市、青島市嶗山區(qū)、麗水市青田縣、渭南市大荔縣、廣州市南沙區(qū)、泉州市惠安縣
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗、日照市五蓮縣、哈爾濱市道外區(qū)、綏化市肇東市、黃岡市黃州區(qū)
黑河市五大連池市、濰坊市濰城區(qū)、寧夏吳忠市同心縣、商丘市永城市、南京市秦淮區(qū)、曲靖市麒麟?yún)^(qū)
青島市市南區(qū)、無錫市新吳區(qū)、咸陽(yáng)市永壽縣、畢節(jié)市納雍縣、濮陽(yáng)市清豐縣、文山麻栗坡縣、黔南貴定縣、九江市瑞昌市、綏化市望奎縣、自貢市自流井區(qū)
德宏傣族景頗族自治州芒市、南陽(yáng)市鄧州市、雅安市寶興縣、文昌市昌灑鎮(zhèn)、寶雞市鳳縣、撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、長(zhǎng)治市沁源縣、阜陽(yáng)市潁東區(qū)、襄陽(yáng)市棗陽(yáng)市、西安市閻良區(qū)
信陽(yáng)市淮濱縣、黃石市西塞山區(qū)、南通市如皋市、合肥市廬陽(yáng)區(qū)、雅安市寶興縣
廣西桂林市興安縣、衡陽(yáng)市雁峰區(qū)、黃岡市武穴市、郴州市汝城縣、大興安嶺地區(qū)加格達(dá)奇區(qū)、哈爾濱市賓縣、海南興?？h
武漢市東西湖區(qū)、商丘市梁園區(qū)、中山市古鎮(zhèn)鎮(zhèn)、安慶市望江縣、昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)、亳州市利辛縣、金華市浦江縣、雙鴨山市尖山區(qū)、張掖市民樂縣、茂名市高州市
商丘市寧陵縣、臨夏永靖縣、泰州市海陵區(qū)、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、齊齊哈爾市建華區(qū)、鶴崗市東山區(qū)、開封市鼓樓區(qū)、眉山市東坡區(qū)、安陽(yáng)市殷都區(qū)
南京市棲霞區(qū)、長(zhǎng)春市二道區(qū)、廣西河池市鳳山縣、海東市化隆回族自治縣、清遠(yuǎn)市清城區(qū)、定安縣雷鳴鎮(zhèn)、樂山市金口河區(qū)、陽(yáng)江市江城區(qū)
永州市江華瑤族自治縣、開封市禹王臺(tái)區(qū)、汕頭市澄海區(qū)、衡陽(yáng)市祁東縣、南京市鼓樓區(qū)、武威市民勤縣、徐州市邳州市、齊齊哈爾市富?？h、廣西柳州市柳北區(qū)、天津市寶坻區(qū)
岳陽(yáng)市平江縣、渭南市白水縣、阜陽(yáng)市太和縣、蘭州市城關(guān)區(qū)、萍鄉(xiāng)市安源區(qū)、撫州市樂安縣、九江市潯陽(yáng)區(qū)
濰坊市昌樂縣、廣州市黃埔區(qū)、綏化市海倫市、張掖市民樂縣、湛江市霞山區(qū)、張掖市山丹縣
西安市周至縣、安慶市太湖縣、池州市青陽(yáng)縣、西安市碑林區(qū)、甘孜白玉縣
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、黃岡市團(tuán)風(fēng)縣、黔東南錦屏縣、亳州市渦陽(yáng)縣、東莞市南城街道、成都市彭州市、延安市黃龍縣
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宣城市旌德縣、樂東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗、南昌市灣里區(qū)、永州市雙牌縣、安順市普定縣、廣西防城港市東興市、溫州市龍灣區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)
內(nèi)蒙古赤峰市翁牛特旗、新余市渝水區(qū)、平頂山市新華區(qū)、合肥市肥東縣、重慶市渝北區(qū)、南通市如皋市
呂梁市興縣、普洱市景谷傣族彝族自治縣、汕尾市陸豐市、甘孜巴塘縣、阿壩藏族羌族自治州小金縣、寶雞市陳倉(cāng)區(qū)
廣西南寧市馬山縣、北京市石景山區(qū)、韶關(guān)市樂昌市、吉林市磐石市、新鄉(xiāng)市新鄉(xiāng)縣、駐馬店市遂平縣、新鄉(xiāng)市長(zhǎng)垣市
黃南河南蒙古族自治縣、湖州市安吉縣、中山市石岐街道、郴州市汝城縣、貴陽(yáng)市云巖區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟錫林浩特市、南陽(yáng)市鎮(zhèn)平縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特右旗、陵水黎族自治縣新村鎮(zhèn)
丹東市元寶區(qū)、寧夏銀川市西夏區(qū)、大理云龍縣、菏澤市巨野縣、達(dá)州市渠縣、白沙黎族自治縣阜龍鄉(xiāng)、東方市東河鎮(zhèn)、咸寧市通山縣、五指山市毛道、韶關(guān)市乳源瑤族自治縣
沈陽(yáng)市和平區(qū)、懷化市沅陵縣、寧夏吳忠市利通區(qū)、延邊圖們市、南京市鼓樓區(qū)、佳木斯市向陽(yáng)區(qū)、牡丹江市林口縣、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、長(zhǎng)治市沁源縣、龍巖市永定區(qū)
駐馬店市驛城區(qū)、萬寧市大茂鎮(zhèn)、貴陽(yáng)市息烽縣、運(yùn)城市永濟(jì)市、青島市黃島區(qū)、朔州市朔城區(qū)、湘西州瀘溪縣
咸陽(yáng)市涇陽(yáng)縣、運(yùn)城市聞喜縣、南京市江寧區(qū)、廣西柳州市柳江區(qū)、延安市延長(zhǎng)縣、三亞市吉陽(yáng)區(qū)、昭通市水富市、邵陽(yáng)市城步苗族自治縣、樂東黎族自治縣抱由鎮(zhèn)
漢中市留壩縣、荊州市石首市、三明市清流縣、呂梁市柳林縣、瀘州市敘永縣、海東市循化撒拉族自治縣、黃山市黟縣、南陽(yáng)市內(nèi)鄉(xiāng)縣、瓊海市中原鎮(zhèn)
陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、延安市黃陵縣、郴州市宜章縣、海西蒙古族天峻縣、德州市樂陵市、定西市隴西縣、運(yùn)城市臨猗縣、嘉興市海寧市
蕪湖市鏡湖區(qū)、寧德市壽寧縣、溫州市洞頭區(qū)、合肥市廬江縣、達(dá)州市開江縣、煙臺(tái)市萊陽(yáng)市、麗水市景寧畬族自治縣、隨州市隨縣、湖州市德清縣
呂梁市交口縣、臺(tái)州市臨海市、湘西州吉首市、延邊圖們市、黔東南丹寨縣、永州市新田縣、昌江黎族自治縣七叉鎮(zhèn)
忻州市五寨縣、永州市零陵區(qū)、中山市黃圃鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗、郴州市安仁縣、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、鹽城市響水縣、廣安市鄰水縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗
大同市平城區(qū)、眉山市青神縣、宜春市上高縣、商丘市夏邑縣、樂山市馬邊彝族自治縣、安順市西秀區(qū)、上海市徐匯區(qū)、榆林市綏德縣
婁底市冷水江市、焦作市解放區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、重慶市潼南區(qū)、綏化市肇東市、鄭州市中牟縣
儋州市海頭鎮(zhèn)、東方市八所鎮(zhèn)、岳陽(yáng)市君山區(qū)、五指山市水滿、北京市豐臺(tái)區(qū)、南昌市東湖區(qū)
揭陽(yáng)市普寧市、吉安市廬陵新區(qū)、銅仁市石阡縣、南陽(yáng)市宛城區(qū)、汕頭市濠江區(qū)、萍鄉(xiāng)市蓮花縣、六安市金寨縣、北京市房山區(qū)、營(yíng)口市西市區(qū)
株洲市攸縣、北京市豐臺(tái)區(qū)、大理漾濞彝族自治縣、玉樹曲麻萊縣、南陽(yáng)市淅川縣、上海市靜安區(qū)、南充市嘉陵區(qū)、臨夏臨夏市
松原市乾安縣、長(zhǎng)沙市望城區(qū)、撫順市新賓滿族自治縣、十堰市張灣區(qū)、鶴崗市蘿北縣
汕頭市潮陽(yáng)區(qū)、湛江市赤坎區(qū)、淄博市張店區(qū)、楚雄元謀縣、廣西柳州市柳南區(qū)
廣西崇左市龍州縣、景德鎮(zhèn)市浮梁縣、達(dá)州市大竹縣、陵水黎族自治縣光坡鎮(zhèn)、荊州市江陵縣
黔南長(zhǎng)順縣、南平市建陽(yáng)區(qū)、商丘市民權(quán)縣、綿陽(yáng)市江油市、寧德市周寧縣、濰坊市昌邑市、中山市五桂山街道、咸陽(yáng)市彬州市、儋州市中和鎮(zhèn)
樂山市沙灣區(qū)、萬寧市萬城鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市原陽(yáng)縣、西寧市湟中區(qū)、陽(yáng)泉市盂縣、荊州市洪湖市、內(nèi)蒙古呼和浩特市土默特左旗、廣西河池市鳳山縣、菏澤市成武縣
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隴南市西和縣、龍巖市永定區(qū)、盤錦市盤山縣、信陽(yáng)市商城縣、鄭州市上街區(qū)、延安市吳起縣、阿壩藏族羌族自治州小金縣、安慶市岳西縣、臨汾市永和縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗
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中信、招商證券飲得公司債續(xù)發(fā)行“頭啖湯”，合計(jì)35億元受多家機(jī)構(gòu)“追捧”|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
繼5月21日上交所發(fā)布通知試點(diǎn)公司債券續(xù)發(fā)行和資產(chǎn)支持證券擴(kuò)募業(yè)務(wù)后，界面新聞?dòng)浾吡私獾剑?span>市場(chǎng)迎來新規(guī)后首批券商公司債續(xù)發(fā)行案例。
5月29日，中信證券和招商證券作為首批公司債券試點(diǎn)發(fā)行人，在上交所成功開展公司債續(xù)發(fā)工作，分別續(xù)發(fā)公司債券20億元和15億元。
Wind顯示，中信證券續(xù)發(fā)行債券簡(jiǎn)稱為“25中證G1”，債券代碼為“242486.SH”，債券票面利率為2.03%，同存量債券一致；續(xù)發(fā)行債券期限為3年，起息日為2025年3月6日，本金兌付日期為2028年3月6日，和存量債券一致。
招商證券續(xù)發(fā)債券簡(jiǎn)稱為“25招證S5”，債券代碼“242681.SH”。本期債券是招商證券2025年4月7日完成發(fā)行的2025年公開發(fā)行短期公司債券（第二期）的增量發(fā)行，債券原存量規(guī)模為27億元，此次續(xù)發(fā)行完成后，單只債券累計(jì)規(guī)模達(dá)42億元。
按照5月21日上交所發(fā)布的《關(guān)于試點(diǎn)公司債券續(xù)發(fā)行和資產(chǎn)支持證券擴(kuò)募業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱：《通知》），本次續(xù)發(fā)行債券將與對(duì)應(yīng)的存量債券合并上市交易、合并托管。
公司債券續(xù)發(fā)行，是指存量公司債券（含企業(yè)債券，下同）的發(fā)行人進(jìn)行增量發(fā)行并將增量發(fā)行債券與存量債券合并上市掛牌。合并上市掛牌后，存量公司債券的還本付息、收益分配等發(fā)行條款和持有人會(huì)議、受托管理、違約責(zé)任與爭(zhēng)議解決等投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)安排原則上保持不變。
界面新聞?dòng)浾邚臉I(yè)內(nèi)獲悉，《通知》的試點(diǎn)對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行人而言，可極大簡(jiǎn)化發(fā)行流程，優(yōu)化發(fā)行節(jié)奏。
中誠(chéng)信國(guó)際研究院資深研究員盧菱歌向界面新聞?dòng)浾弑硎荆傮w上看，續(xù)發(fā)行業(yè)務(wù)豐富了公司債券的發(fā)行方式，有利于增強(qiáng)融資靈活性。
“不同于新發(fā)債券需啟動(dòng)完整的審核流程，續(xù)發(fā)行允許在原債券框架下追加發(fā)行，并在交易和托管層面實(shí)現(xiàn)與原債券的合并管理，一方面有利于提升發(fā)行效率、減少重復(fù)流程，便利發(fā)行人根據(jù)市場(chǎng)窗口靈活調(diào)整融資節(jié)奏?！?盧菱歌分析，“另一方面，統(tǒng)一債券代碼、合并交易與托管的安排也有助于提升存量債券交易活躍度和流動(dòng)性，提高投資者的參與積極性，推動(dòng)提升債券定價(jià)效率。”
以招商證券續(xù)發(fā)行債券為例，據(jù)悉，此次招商證券的續(xù)發(fā)行債券申購(gòu)規(guī)模64億元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)4.3倍，投資者范圍覆蓋銀行、理財(cái)子公司、公募基金、證券公司等，如興銀理財(cái)?shù)榷嗉覚C(jī)構(gòu)踴躍參與。
國(guó)泰海通證券固收分析師王宇辰近期分析，“對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)而言，信用債單只債券規(guī)模較大時(shí)，會(huì)增加一級(jí)市場(chǎng)的供給壓力，債券發(fā)飛的可能性抬升；但對(duì)二級(jí)市場(chǎng)而言，單只規(guī)模越大，交易的便利程度與策略容量越高，流動(dòng)性傾向于更好。”王宇辰認(rèn)為，“債券續(xù)發(fā)的本質(zhì)，是緩解一級(jí)市場(chǎng)的供給壓力與二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性的矛盾?！?/p>
中證鵬元研發(fā)部資深研究員張琦向界面新聞?dòng)浾弑硎?，此前我?guó)債券市場(chǎng)僅有國(guó)債、地方債和政策性金融債具有明確的續(xù)發(fā)行機(jī)制，且發(fā)行量較大，信用債歷史上僅有中央?yún)R金公司續(xù)發(fā)行過，但信用債續(xù)發(fā)行的市場(chǎng)需求一直存在。
“對(duì)大型發(fā)行人，尤其頻繁融資的發(fā)行人而言，《通知》的落地可顯著減少發(fā)行準(zhǔn)備工作。同時(shí)，發(fā)行人也可根據(jù)市場(chǎng)窗口期，減少機(jī)會(huì)成本?！睆堢J(rèn)為。
不過，另一方面，王宇辰也提到，上交所試點(diǎn)公司債續(xù)發(fā)行政策落地后，不同等級(jí)信用債流動(dòng)性的分化或?qū)⑦M(jìn)一步加大。其中，低等級(jí)信用債主體，需要在流動(dòng)性與到期壓力上做出權(quán)衡，避免單一節(jié)點(diǎn)債券到期壓力過大；高等級(jí)信用債，市場(chǎng)認(rèn)可度維持在較高水平，不同高等級(jí)債券的差異更多在于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而非信用風(fēng)險(xiǎn)。?
“信用債續(xù)發(fā)行，有望改善高等級(jí)產(chǎn)業(yè)債的流動(dòng)性，部分存續(xù)規(guī)模較大，且持續(xù)新發(fā)和續(xù)發(fā)的高等級(jí)產(chǎn)業(yè)債或?qū)⑦M(jìn)一步演繹‘信用利率化’?！蓖跤畛秸J(rèn)為。
而談及對(duì)機(jī)構(gòu)的影響，有券商FICC部門人員向界面新聞?dòng)浾咛岬?，伴隨信用債越發(fā)“利率化”，債券收益率的走低未來將更加考驗(yàn)各機(jī)構(gòu)投資者信用債的投資管理水平。
據(jù)浙商銀行FICC部門此前分析，2024以來，在“地方化債”和“機(jī)構(gòu)欠配”行情共同推動(dòng)下，信用債收益率處于全面下行通道。截至2025年1月底，收益率在2.2%以下的信用債券占比達(dá)48%，2025年信用債投資缺乏足夠的票息保護(hù)將成為投資人共同困境。
同時(shí)一位券商投行人士還向界面新聞?dòng)浾弑硎荆緜m(xù)發(fā)或?qū)τ谌掏缎袠I(yè)務(wù)將產(chǎn)生一定影響。
“畢竟公司債續(xù)發(fā)只是在原批文下簡(jiǎn)化了后面分期發(fā)行的手續(xù)和流程，不涉及新批文。實(shí)際上，券商投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)更多在申報(bào)環(huán)節(jié)，債券批文拿到后，格局基本就定了，”該受訪人士提到，“因?yàn)楣緜谀玫脚暮?，不允許新增主承銷商，其他機(jī)構(gòu)想?yún)⑴c，只能參與分銷?！?/p>
但另一方面，該投行人士提到，銀行間市場(chǎng)信用債發(fā)行是可以增加主承銷商的。原本在銀行間市場(chǎng)這種機(jī)制下，中介機(jī)構(gòu)的話語(yǔ)權(quán)就已存在壓縮，后期若進(jìn)一步引進(jìn)交易所的信用債續(xù)發(fā)行機(jī)制，“基于流程和手續(xù)簡(jiǎn)化，發(fā)行人對(duì)中介機(jī)構(gòu)的依賴性還將降低，機(jī)構(gòu)能作為的空間和話語(yǔ)權(quán)也將進(jìn)一步減小?！?/p>
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至5月30日，存量信用債規(guī)模49.98萬億元，其中，銀行間市場(chǎng)作為第一大發(fā)行市場(chǎng)，存續(xù)信用債規(guī)模32.35億元，占比近65%；上交所存續(xù)信用債16.65億元，為第二大發(fā)行市場(chǎng)。
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