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廣西百色市凌云縣、楚雄武定縣、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、廣西玉林市博白縣、甘孜爐霍縣、商洛市柞水縣、衡陽市祁東縣
張掖市肅南裕固族自治縣、湛江市麻章區(qū)、開封市龍亭區(qū)、定安縣定城鎮(zhèn)、臨汾市曲沃縣、巴中市巴州區(qū)、紅河元陽縣
南陽市新野縣、丹東市振安區(qū)、儋州市新州鎮(zhèn)、黃山市祁門縣、中山市橫欄鎮(zhèn)、陽江市陽春市、婁底市新化縣、長治市平順縣
大理南澗彝族自治縣、伊春市南岔縣、綿陽市北川羌族自治縣、東方市江邊鄉(xiāng)、重慶市長壽區(qū)、玉樹治多縣、紅河河口瑤族自治縣、上海市浦東新區(qū)
商洛市丹鳳縣、齊齊哈爾市富裕縣、內(nèi)蒙古通遼市庫倫旗、延安市延川縣、隴南市成縣
呂梁市汾陽市、伊春市南岔縣、信陽市浉河區(qū)、東方市天安鄉(xiāng)、廣元市昭化區(qū)、廣西河池市天峨縣、樂山市五通橋區(qū)
湖州市吳興區(qū)、南京市雨花臺(tái)區(qū)、吉安市永新縣、紅河瀘西縣、河源市源城區(qū)、無錫市濱湖區(qū)、寧波市慈溪市、岳陽市岳陽樓區(qū)
昆明市宜良縣、榆林市子洲縣、汕頭市澄海區(qū)、蘇州市常熟市、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)
玉溪市易門縣、曲靖市富源縣、肇慶市廣寧縣、紅河蒙自市、鄭州市上街區(qū)、綏化市綏棱縣
眉山市仁壽縣、三沙市西沙區(qū)、綿陽市平武縣、澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)、吉林市蛟河市、楚雄姚安縣、文山文山市
廣安市岳池縣、宜昌市夷陵區(qū)、泰州市興化市、菏澤市成武縣、信陽市浉河區(qū)、聊城市陽谷縣
昆明市安寧市、儋州市海頭鎮(zhèn)、遵義市湄潭縣、蕪湖市鳩江區(qū)、瓊海市長坡鎮(zhèn)、晉城市陵川縣、晉中市祁縣、宜昌市點(diǎn)軍區(qū)、昆明市盤龍區(qū)、文昌市抱羅鎮(zhèn)
廣西百色市那坡縣、湖州市德清縣、懷化市鶴城區(qū)、鎮(zhèn)江市句容市、濰坊市昌邑市、玉樹玉樹市、鶴崗市南山區(qū)、信陽市羅山縣、益陽市沅江市
保亭黎族苗族自治縣什玲、澄邁縣福山鎮(zhèn)、太原市婁煩縣、成都市成華區(qū)、瓊海市會(huì)山鎮(zhèn)
廣西玉林市博白縣、蕪湖市無為市、平頂山市石龍區(qū)、廣西桂林市資源縣、通化市輝南縣、重慶市合川區(qū)、儋州市木棠鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、六安市裕安區(qū)、延安市黃陵縣
運(yùn)城市平陸縣、吉安市青原區(qū)、太原市晉源區(qū)、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、文山硯山縣、文山馬關(guān)縣
甘南碌曲縣、本溪市溪湖區(qū)、張掖市臨澤縣、洛陽市瀍河回族區(qū)、白山市臨江市、楚雄姚安縣
儋州市峨蔓鎮(zhèn)、銅陵市樅陽縣、恩施州建始縣、邵陽市邵東市、榆林市靖邊縣、荊門市沙洋縣、中山市西區(qū)街道、眉山市仁壽縣、東莞市厚街鎮(zhèn)、廣西南寧市馬山縣
安徽省、北京市、福建省、甘肅省、廣東省、廣西壯族自治區(qū)、貴州省、海南省、河北省、河南省、黑龍江省、湖北省、湖南省、吉林省、江蘇省、江西省、遼寧省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、寧夏回族自治區(qū)、青海省、山東省、山西省、陜西省、上海市、四川省、天津市、西藏自治區(qū)、新疆維吾爾自治區(qū)、云南省、浙江省、重慶市
果洛瑪多縣、汕尾市陸河縣、曲靖市馬龍區(qū)、益陽市安化縣、南平市建陽區(qū)、新余市分宜縣
慶陽市寧縣、徐州市泉山區(qū)、南陽市鄧州市、樂山市沙灣區(qū)、廣西桂林市疊彩區(qū)、周口市沈丘縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫縣、忻州市靜樂縣、重慶市巴南區(qū)、寧波市鎮(zhèn)海區(qū)
荊門市掇刀區(qū)、臨夏永靖縣、許昌市鄢陵縣、畢節(jié)市黔西市、安康市石泉縣
三門峽市陜州區(qū)、煙臺(tái)市萊山區(qū)、三明市明溪縣、定安縣定城鎮(zhèn)、無錫市濱湖區(qū)、大興安嶺地區(qū)塔河縣、綏化市肇東市、北京市通州區(qū)、樂山市峨邊彝族自治縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣
寧波市象山縣、哈爾濱市道里區(qū)、屯昌縣坡心鎮(zhèn)、廣西南寧市青秀區(qū)、銅仁市沿河土家族自治縣、延安市子長市、濱州市沾化區(qū)
寧波市鎮(zhèn)海區(qū)、鎮(zhèn)江市丹陽市、恩施州建始縣、白銀市白銀區(qū)、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、朔州市平魯區(qū)、貴陽市花溪區(qū)、朔州市朔城區(qū)、懷化市鶴城區(qū)
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泰安市岱岳區(qū)、麗水市遂昌縣、鷹潭市余江區(qū)、樂山市峨眉山市、東莞市塘廈鎮(zhèn)
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上饒市玉山縣、益陽市南縣、廣西河池市宜州區(qū)、天津市武清區(qū)、安康市紫陽縣、長沙市芙蓉區(qū)、重慶市武隆區(qū)、杭州市江干區(qū)
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定西市通渭縣、福州市平潭縣、江門市鶴山市、綏化市北林區(qū)、寶雞市鳳縣、文昌市會(huì)文鎮(zhèn)、貴陽市云巖區(qū)、天津市河西區(qū)
德陽市羅江區(qū)、沈陽市和平區(qū)、內(nèi)江市威遠(yuǎn)縣、九江市彭澤縣、福州市連江縣、新鄉(xiāng)市新鄉(xiāng)縣
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南充市高坪區(qū)、南昌市新建區(qū)、澄邁縣大豐鎮(zhèn)、滁州市南譙區(qū)、福州市閩清縣
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雙鴨山市寶山區(qū)、撫州市黎川縣、連云港市灌南縣、哈爾濱市香坊區(qū)、榆林市靖邊縣
重慶市萬州區(qū)、昭通市水富市、臨高縣加來鎮(zhèn)、重慶市石柱土家族自治縣、吉林市龍?zhí)秴^(qū)、重慶市豐都縣、開封市通許縣、德陽市綿竹市
盤錦市興隆臺(tái)區(qū)、沈陽市和平區(qū)、齊齊哈爾市訥河市、連云港市灌云縣、廣西桂林市永福縣
銅仁市思南縣、中山市坦洲鎮(zhèn)、長治市壺關(guān)縣、澄邁縣福山鎮(zhèn)、玉溪市澄江市、陽江市江城區(qū)
雙鴨山市友誼縣、臨汾市襄汾縣、重慶市南岸區(qū)、楚雄祿豐市、儋州市大成鎮(zhèn)、隴南市宕昌縣、濟(jì)南市歷下區(qū)、榆林市橫山區(qū)、北京市石景山區(qū)、瀘州市納溪區(qū)
儋州市那大鎮(zhèn)、定西市岷縣、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、七臺(tái)河市新興區(qū)、揭陽市惠來縣
三門峽市義馬市、廣西南寧市上林縣、云浮市郁南縣、呂梁市孝義市、臺(tái)州市仙居縣、臨沂市羅莊區(qū)、本溪市平山區(qū)、開封市順河回族區(qū)、蘇州市常熟市
廣西百色市田林縣、張家界市武陵源區(qū)、韶關(guān)市翁源縣、貴陽市白云區(qū)、迪慶維西傈僳族自治縣、廣西梧州市龍圩區(qū)、儋州市大成鎮(zhèn)、白銀市靖遠(yuǎn)縣、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、臨汾市永和縣
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IPO雷達(dá)|《長恨歌》背后公司再?zèng)_上交所主板,入局泰山項(xiàng)目能成功嗎?|界面新聞 · 證券
記者|趙陽戈
掛牌全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已8年有余的陜西旅游(870432.NQ),一直為登陸A股而努力,數(shù)年時(shí)間經(jīng)歷中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查,遭遇業(yè)績寒冬,也終止過IPO的申請(qǐng)。2025年年中,業(yè)績獲得修復(fù)的陜西旅游,帶著12億營業(yè)收入和5億凈利潤的成績單,再度叩響A股IPO大門,這一次的命運(yùn)又將如何?
重啟IPO
招股說明書顯示,陜西旅游控股股東系陜旅集團(tuán),實(shí)控人為陜西國資委,其業(yè)務(wù)集旅游演藝、旅游索道、旅游餐飲、旅游項(xiàng)目投資及管理為一體,依托的是華清宮、華山等優(yōu)質(zhì)旅游資源。
旅游演藝方面,中國首部大型實(shí)景歷史舞劇《長恨歌》便是陜西旅游推出,此外還有大型實(shí)景影畫《12·12 西安事變》、大型紅色實(shí)景演藝《鐵道游擊戰(zhàn)》等。旅游索道方面,陜西旅游建設(shè)運(yùn)營了西峰索道及華威滑道。光是這兩樣,就給陜西旅游貢獻(xiàn)了9成收入。另外旅游餐飲方面,公司下屬劇院式餐廳唐樂宮被稱為“東方紅磨坊”。
來源:說明書
來源:說明書陜西旅游謀劃上市已久。自2017年1月公司于全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌后, 當(dāng)年7月就向陜西證監(jiān)局報(bào)送了上市輔導(dǎo)備案材料。 2020年12月,該公司向中國證監(jiān)會(huì)提交了首次公開發(fā)行股票并在上交所上市的申請(qǐng),并于12月22日獲得正式受理。然而,由于信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所和北京市金杜律師事務(wù)所被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,審查一度中止。2022年4月,陜西旅游審查恢復(fù),但因業(yè)績及自身經(jīng)營規(guī)劃等綜合考慮,同年7月申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng),終止審核。

從公開數(shù)據(jù)看,2022年陜西旅游錄得虧損,虧損額7445.35萬元,這或也是當(dāng)年公司撤回IPO的原因之一。
不過,陜西旅游2023年恢復(fù)盈利,2024年再進(jìn)一步,營業(yè)收入和凈利潤分別為12.45億元和5.03億元,同比增幅分別為16.18%和20.26%。向好的業(yè)績則是陜西旅游重啟IPO的重要基石。
說起來,陜西文旅上市公司已有西安旅游(000610.SZ)、曲江文旅(600706.SH)等,不過這兩家公司2024年分別虧損2.6億元和1.31億元,另一旅游概念股西安飲食(000721.SZ)同樣2024年錄得虧損,虧損額1.28億元。相比之下,陜西旅游經(jīng)營表現(xiàn)獨(dú)樹一幟。
來源:說明書
來源:說明書泰安項(xiàng)目再追加7.29億
此次,陜西旅游計(jì)劃募資15.55億元,投入7個(gè)項(xiàng)目中,包括建設(shè)類4個(gè)和收購類3個(gè)。其中最引人注意的,便是擬投入7.29億元的“泰山秀城(二期)項(xiàng)目”。
來源:說明書界面新聞注意到,根據(jù)招股說明書釋義,“泰山秀城(一期)項(xiàng)目”即“泰安秀都演藝中心(一期)項(xiàng)目”,曾是首次IPO的募投計(jì)劃之一,當(dāng)時(shí)公司擬投額5.5億元??梢娛状蜪PO雖無功而返,但陜西旅游也未擱置募投計(jì)劃,完成了一期。
從陜西旅游歷年年報(bào)中可以看到,2021年9月18日,“泰山秀城(一期)項(xiàng)目”啟動(dòng)試運(yùn)營,項(xiàng)目位于山東省泰安市,實(shí)施主體陜旅(泰安)文化旅游有限公司(以下簡稱泰安文旅),主要運(yùn)營項(xiàng)目包括鐵道游擊戰(zhàn)劇場、泰安府美食街、游客服務(wù)中心和停車場等。
該項(xiàng)目2022年至2024年分別實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入178.86萬元、261.10萬元及407.70萬元,陜西旅游并未給出其盈利情況。不過項(xiàng)目實(shí)施主體的泰安文旅2022年至2024年的凈利潤分別為-1153.02萬元、-2155.41萬元、-2484.91萬元,項(xiàng)目經(jīng)營情況或不樂觀。
來源:說明書從《鐵道游擊戰(zhàn)》的上座率或可見一斑,2022年至2024年分別為12.19%、14.22%、11.89%,難以企及《長恨歌》等的上座率。
或也正是考慮到培育市場不易,泰安文旅2024年引入了山東泰山財(cái)金實(shí)業(yè)有限公司(以下簡稱財(cái)金實(shí)業(yè))共同投資成立陜旅(泰安)文化演藝有限公司,泰安文旅占51%,一同打造“泰山秀城(二期)項(xiàng)目”。財(cái)金實(shí)業(yè)系泰安市財(cái)政局旗下公司。
來源:天眼查據(jù)悉,“泰山秀城(二期)項(xiàng)目”擬建設(shè)文化演藝劇場,擬演藝劇目包括《魯智深》《山海秘境》《泰山頌》和《天下》,目前公司已開始《魯智深》和《山海秘境》的劇目設(shè)計(jì)。按照陜西旅游的說法,該項(xiàng)目建成后,公司能夠通過創(chuàng)新旅游模式,增加公司的營業(yè)收入。
界面新聞留意到,巨資砸向新項(xiàng)目開發(fā),或也與陜西旅游對(duì)主打劇目存有焦慮有關(guān),“公司主打演藝項(xiàng)目《長恨歌》已運(yùn)營多年,盡管公司通過冬季版更新、舞臺(tái)技術(shù)升級(jí)和演員梯隊(duì)建設(shè)等多種方式實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的創(chuàng)新,但長期運(yùn)營所積累的市場期望與品牌定位也可能限制其持續(xù)創(chuàng)新,存在觀眾審美疲勞和市場吸引力下降的潛在風(fēng)險(xiǎn)”,陜西旅游表示。
特許經(jīng)營權(quán)、資源使用費(fèi)、索道定價(jià)
需要特別留意的是,陜西旅游需直面一些經(jīng)營上的風(fēng)險(xiǎn),首先便是部分擁有或使用的資源存有“時(shí)限”。
比如陜西旅游擁有的西峰索道及華威滑道特許經(jīng)營權(quán),期限分別至2047年6月10日及2046年1月5日。理論上存在特許經(jīng)營權(quán)到期后無法續(xù)期,或景區(qū)管理機(jī)構(gòu)提前收回特許經(jīng)營權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。
公司《長恨歌》演藝項(xiàng)目系在華清宮景區(qū)內(nèi)演出,該演出場地景區(qū)及場地經(jīng)營權(quán)歸屬于華清宮公司,公司按合作協(xié)議及華清宮景區(qū)管理處確認(rèn)使用該場地且無需支付租金,但協(xié)議期限至2034年8月5日。即是說存有華清宮公司2034年8月后無法繼續(xù)取得景區(qū)經(jīng)營權(quán),或未能與公司就合作條件、場地使用費(fèi)金額等達(dá)成或履行相關(guān)協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)。
另外,目前華山風(fēng)景名勝資源有償使用費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)尚未出臺(tái),自西峰索道及華威滑道運(yùn)營以來,景區(qū)管理機(jī)構(gòu)亦未要求陜西旅游繳納資源有償使用費(fèi)。雖說出于謹(jǐn)慎,陜西旅游已自西峰索道及華威滑道運(yùn)營之日起按各期索道及滑道業(yè)務(wù)收入10%的比例計(jì)提資源使用費(fèi)并計(jì)入了當(dāng)期成本。但若未來有償使用費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)落地,對(duì)公司流動(dòng)性還是有影響的。
界面新聞注意到,對(duì)于旅游索道業(yè)務(wù),陜西旅游也并無定價(jià)權(quán),收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一直由政府價(jià)格主管部門定價(jià),公司也一直執(zhí)行相關(guān)主管部門收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。未來如果地方物價(jià)管理部門下調(diào)索道票價(jià)定價(jià)標(biāo)準(zhǔn),對(duì)公司總體利潤水平也會(huì)造成不利。
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