界面新闻记者 | 陈慧东

北元集团（601568.SH）近日发布的一则通知显示，受电石市场持续低迷及区域电价政策调整等多重因素影响，经公司研究决定，对锦源分公司（即陕西北元集团锦源化工有限公司，即“锦源化工”）员工放假，并同步有序开展员工竞聘安置工作。

通知显示，锦源分公司员工放假时间为6月1日至7月31日，7月31日前公司计划设置约350个职位，分批次组织员工竞聘上岗。

据天眼查APP显示，锦源化工最新披露的2023年社保信息一栏，公司为746人缴纳社保。

锦源化工系北元集团2024年8月吸收合并的全资子公司，公告显示，公司2023年度实现营业收入为20.66亿元，占当年上市公司总营收额比值约19%，净利润1218.48万元。

不过，2023年开始，电石整体价格呈现不断下降态势。2024年，根据电石均价和产能利用率估算，锦源化工实现营收约为4.51亿元，营收规模大幅下降。

界面新闻就锦源分公司停产及竞聘上岗等事宜向北元集团证券部核实，工作人员表示，“锦源化工目前是在停产检修，已经停产了三个月，什么时候复工还要看后续公司安排。”

北元集团是否应该对重要子公司停产事宜及时披露？停产对上市公司的业绩影响会有多大？2023年以来电石价格呈现持续下降态势，电石法PVC退出产能成行业大势， 上市公司如何评估并应对？

锦源化工2023年营收达20亿元

公告显示，锦源化工2004年4月成立，主要从事铁合金、电石等产品的生产销售，具备50万吨/年的电石生产能力。截至2023年底，锦源化工经审计总资产为16.44亿元、净资产为2.98亿元；2023年度营业收入为20.66亿元、净利润为1218.48万元。

锦源化工系北元集团2024年8月吸收合并的全资子公司，锦源化工生产的电石完全用于上市公司PVC的生产配套。上市公司在吸并公告中称，吸收合并为锦源化工的原因为降低企业运营成本。

以2023年数据看，锦源化工年营收额占比上市公司当年总营收额约19%。

不过，北元集团吸收锦源化工“没赶上好时候”，根据中国电石工业协会数据，2023年开始，电石价格开始不断下滑。?以乌海地区为例，2023年上半年电石均价在3202.64元/吨，到了2024年上半年，均价下降至2746元/吨，降幅达到14.7%?。到2025年6月10日，电石价格已经下探至2433.33元/吨，5下旬至6月初又累计下调300元/吨?。

电石价格一降再降，甚至跌破成本价，北元集团“越产越亏”，索性外购电石用于下游生产配套。

北元集团证券部工作人员表示，“锦源化工目前是在停产检修，已经停产了三个月，什么时候复工还要看后续公司安排?！?/p>

但据行业内知情人士透露，“锦源化工一共6台电石炉，从去年下半年开始，大部分时间就维持只开1台电石炉了。今年2月27号开始，前期开着的1台也停了?！?/p>

2024年财报显示，在锦源化工2024年度产能利用率仅有32.83%（以产能利用率估算约为16.42万吨）的同时，北元集团外采电石数量为184.43万吨。

卓创资讯电石分析师郑玮琪向界面新闻表示，个别有配套电石厂的下游PVC企业选择外购电石，主要原因是多数时间自产电石成本高于外购电石成本。陕西地区电石企业如果没有自备电厂，全天维持满负荷生产的情况下，在网上购电的平均电价要在5毛1每度，避峰生产则平均电价相对较低，相比内蒙古等相对低电价区域，陕西区域电石厂并不具备成本优势。因此在近两年电石价格重心不断震荡下移的背景下，个别电石-PVC一体化企业直接外购电石的性价比更高。?

郑玮琪表示，也不排除考虑社会效益、集团生产指标、产品综合利润率等因素后厂商会恢复相关产能，但就近两年的市场供需情况来看，电石价格出现较大幅度持续上涨行情的概率较小。因为其主力下游PVC行情较差，若电石价格出现超预期的连续上涨，部分PVC厂家或有选择降负荷减产去规避亏损增加的风险，这也对上游电石价格形成顶部制约。

是否应披露子公司停产事宜？

锦源化工2023年营收额占比上市公司总营收额达19%，但随着电石价格不断下跌，按照2024年电石均价和产能利用率推算，2024年锦源化工营收规模已经大幅下滑，占当年上市公司总营收额不足10%。

北元集团是否还应对子公司的停产情况进行及时披露？

根据《上海证券交易所股票上市规则》第7.1.6条和2.2.10条规定（以下统称《股票上市规则》），出现涉及上市公司持续经营能力、上市地位、重大经营活动、重大交易、重要财务数据、并购重组、控制权变更等重要事项的，公司应当及时核实相关情况，并根据实际情况披露情况说明公告或者澄清公告。上市公司控股子公司发生《股票上市规则》规定的重大事项（如购买/出售资产、财务资助、对外担保、重大风险事项等），视同上市公司发生的重大事项，适用《股票上市规则》的相关规定，需要履行相应的审议披露程序。

北元集团方面回复界面新闻表示，公司严格按照《上市公司信息披露管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规履行信息披露义务，根据相关规定，锦源分公司所产电石不属于公司核心业务，临时停产期间对主要经营数据的影响未达到《上市规则》的披露标准。

具备50万吨/年的电石产能的子公司停产，后续或还将面临大规模产能淘汰或升级。据北元集团2024年财报显示，2015-2024年我国PVC产能共计退出458.7万吨，总退出产能中电石法PVC纯粉退出338.5万吨，占总退出能力的70%以上。近年来随着沿海乙烯法PVC装置陆续投产，区内乙烯法产能已超过电石法，且未来扩能仍以乙烯法为主。

锦源化工停产对上市公司业绩影响几何？公司在该领域的产能转型和升级方面又有何战略安排？

界面新闻就上述问题采访公司，公司回复表示，将围绕“双碳”目标，深耕现有产业，充分发挥资源、规模、区位、循环产业链、体制“五大优势”，做强现有产业，持续延伸新能源、新材料产业，推动能源结构转型。

上述行业分析人士向界面新闻表示，“按照行业惯例，厂商每年都会在淡季停产（25天左右）进行设备检修，如果不是检修的停产是需要公告的，属于重大事项。一般煤化工厂商是不会停产的，因为一旦停产再启动，需要付出很高的固定成本。”

业绩三连降、高管辞职潮

北元集团主要从事PVC（即聚氯乙烯）、烧碱等产品的研发、生产和销售，主营产品包括PVC和烧碱，配套热电、电石、电石渣制水泥等。

PVC行情持续低迷背景下，北元集团营收最重要的PVC业务近两年来持续萎缩，且毛利率持续为负。2023年和2024年，公司分别在PVC业务实现营收73.37亿元、67.59亿元，毛利率分别为-4.02%、-2.89%。

北元集团在2024年财报中表示，从行业周期看，2022年开始PVC供应逐步充裕，行业进入产能过剩局面，2024年PVC产能过剩局面有所加剧。

郑玮琪表示，PVC粉生产主要分为电石法与乙烯法两种工艺，源头原料分别为煤炭和原油两大化石能源，目前来看，受制于中国贫油、富煤的能源现状，中国PVC粉一直以电石法为主，乙烯法为辅。近年随着电石法PVC粉新项目的审批收严，电石法PVC粉新投产能较少，乙烯法扩能企业增多，乙烯法PVC粉占比呈现逐年提升趋势?！?#21518;期乙烯法PVC粉仍有计划投产产能，在目前PVC粉供大于求状态下，PVC粉市场竞争将逐步加剧。在乙电价差长期保持在相对偏小的状态，乙烯法对电石法形成压力，同时成本缺乏优势以及原料缺乏稳定性的乙烯法PVC企业也将面更多挑战，整个行业进入一个缓慢的洗牌调整周期。

北元集团于2020年上市，2022年至2024年三年间，公司营收、归母净利润规模均出现同比下滑。其中，营收分别同比下滑4.29%、12.89%、8.1%；归母净利润分别同比下滑21.81%、74.25%、38.03%。

2024年财报显示，年内公司三大主营产品PVC、烧碱、水泥的营收规模均同比下滑。盈利能力方面，除PVC毛利率为负，烧碱、水泥的毛利率也在下滑。

就在今年5月底，北元集团现高管辞职潮。公司董事、总经理、董事会秘书刘建国因工作调整辞职，副总经理、财务总监郭建以及副总经理陈鹏因工作变动辞职。监事王胜勇因工作变动原因申请辞去公司监事职务，公司董事、战略委员会委员孙志忠因工作变动原因申请辞去公司董事及战略委员会委员职务。

北元集团还在近期遭到二股东减持。2025年4月11日至5月12日，恒源投资通过大宗交易方式累计减持其所持有的7932.78万股公司股份（占公司总股本的2%），累计套现2.96亿元。减持后恒源投资持股比例已降至24.65%，但仍为北元集团第二大股东。

2022年8月后，再未有机构针对北元集团发布研究报告。